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6月3日晚，蔚來發(fā)布2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司一季度新車交付同比增長超過40%，營收同比增長超過21%。至此，在港交所上市的造車新勢力均已發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，在中國新能源汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷持續(xù)增長的背景下，零跑汽車、小鵬汽車、理想汽車等公司一季度多項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)刷新紀(jì)錄。

6月3日，小米集團(tuán)董事長雷軍在小米投資者大會(huì)上透露，預(yù)計(jì)小米汽車業(yè)務(wù)將于2025年下半年盈利。隨著相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人明確盈利“時(shí)間表”，從第二季度開始，造車新勢力公司也有望迎來扭虧為盈的關(guān)鍵業(yè)績轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)上海證券報(bào)記者表示，伴隨競爭升級(jí)和淘汰賽壓力，不僅是單家企業(yè)，整個(gè)中國新能源汽車行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經(jīng)營模式，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

造車新勢力一季報(bào)經(jīng)營改善

根據(jù)零跑汽車發(fā)布的一季報(bào)顯示，公司2025年一季度銷量超過8.7萬輛，同比增長達(dá)162%，位居3月份中國新勢力品牌銷量第一名；公司一季度營收超百億達(dá)100.2億元，同比增長187.1%；毛利率達(dá)14.9%，創(chuàng)歷史新高。

零跑汽車副總裁李騰飛表示，一季度毛利同比改善主要由于銷量上升帶來的規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)進(jìn)行的成本管理工作和產(chǎn)品組合的優(yōu)化；環(huán)比改善的主要原因則是因?yàn)閼?zhàn)略合作帶來的毛利增長。

小鵬汽車一季報(bào)顯示，公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超預(yù)期。第一季度，小鵬汽車營收158.1億元，同比增長141.5%；總交付量超過9.4萬輛，創(chuàng)下季度歷史新高，同比增長330.8%；毛利率達(dá)15.6%，同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下季度歷史新高；汽車毛利率達(dá)10.5%，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)七個(gè)季度增長。

小鵬汽車有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一季度現(xiàn)金儲(chǔ)備重回歷史高位，自由現(xiàn)金流超33億元，這意味著公司自我造血能力明顯增強(qiáng)。疊加熱銷產(chǎn)品帶來的銷量增長和市場的積極反饋，小鵬汽車的增長潛力已初步顯現(xiàn)。

理想汽車一季報(bào)顯示，公司一季度收入總額為259.3億元，同比增長1.1%，環(huán)比下降41.4%。理想汽車董事長李想介紹，得益于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某杀竟芾砗蛿U(kuò)大的規(guī)模效應(yīng)，公司第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6.47億元，同比增長9.4%，創(chuàng)造了新勢力車企連續(xù)10個(gè)季度盈利的新紀(jì)錄。

根據(jù)蔚來一季報(bào)，蔚來2025年一季度營收超120億元，同比增長超21%，研發(fā)投入超30億元。新車交付方面，蔚來一季度新車交付超4.2萬輛，同比增長超40%，一季度整車毛利率達(dá)10%。蔚來二季度的交付指引為7.2萬至7.5萬輛，二季度交付預(yù)計(jì)同比增長25.5%至30.7%，預(yù)計(jì)環(huán)比增長71%至78%。

行業(yè)有望迎來扭虧為盈節(jié)點(diǎn)

6月3日，雷軍在小米投資者大會(huì)上披露，小米汽車業(yè)務(wù)的虧損正在逐步收窄，預(yù)計(jì)將在2025年第三或第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。雷軍還表示，小米會(huì)長期堅(jiān)持硬件利潤率控制在5%。

不僅是小米汽車，繼理想汽車此前率先實(shí)現(xiàn)盈利后，更多造車新勢力將在新能源汽車賽道迎來盈利的曙光。

“從一季度來看，公司整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼，相較于2024年同期有大幅度提升，單季度銷量超過8萬臺(tái)，2024年上半年銷量也僅約8萬臺(tái)?！崩铗v飛表示，零跑汽車力爭在二季度實(shí)現(xiàn)當(dāng)季度盈虧平衡?！澳瓿跷覀?cè)?025年度業(yè)績報(bào)告會(huì)上給出年度銷量指引為50萬至60萬輛，整體毛利水平在10%至12%區(qū)間，力爭實(shí)現(xiàn)年度盈虧平衡。目前，沒有調(diào)整年度指引的想法。”

小鵬汽車董事長何小鵬表示，公司有信心在2025年實(shí)現(xiàn)銷量同比翻倍以上的增長，并預(yù)計(jì)將在第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，全年達(dá)到規(guī)模性自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

相較于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大幅改善的零跑汽車和小鵬汽車，蔚來雖然多項(xiàng)業(yè)績相對(duì)落后，但蔚來高層近期也多次表達(dá)盈利的決心?！?025年是蔚來的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，技術(shù)量產(chǎn)上車、銷量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅(jiān)定推進(jìn)降本增效，所以蔚來經(jīng)營表現(xiàn)會(huì)逐個(gè)季度得到改善，我們很篤定第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利?！蔽祦砥嚩麻L李斌說。

匯生國際資本總裁黃立沖表示，港股目前集中了中國主要的造車新勢力企業(yè)，中國汽車行業(yè)發(fā)展速度非?？?，隨著新能源汽車行業(yè)競爭加劇和集中度的提升，相關(guān)上市公司改善經(jīng)營狀況，增強(qiáng)盈利能力的動(dòng)力持續(xù)加大。

“行業(yè)已經(jīng)到了扭虧為盈的節(jié)點(diǎn)。”全國乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹對(duì)記者表示，蔚來、小鵬汽車等車企成立至今已有十年時(shí)間，以造車新勢力為代表的車企近期給出扭虧為盈“時(shí)間表”是可喜的現(xiàn)象。增收不增利，甚至賠本賺吆喝的情況是難以長期維持的。崔東樹認(rèn)為，伴隨新能源汽車的快速發(fā)展，中國汽車行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況亟待改善。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年一季度，汽車產(chǎn)業(yè)利潤率僅為3.9%，低于下游工業(yè)企業(yè)平均水平。而在2024年，中國汽車產(chǎn)銷量雙雙超過3100萬輛，創(chuàng)下歷史新高，但汽車行業(yè)利潤率也只有約4.3%。在崔東樹看來，同國際頭部車企相比，中國車企的利潤率也相對(duì)較低。在汽車這樣高投入的行業(yè)，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)并保持盈利將有利于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

責(zé)編：劉宇慧

一審：劉宇慧

二審：何尚武

三審：熊佳斌

來源：上海證券報(bào)