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美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整如何影響人民幣匯率走勢(shì)？如何看待部分中小銀行債券投資較為激進(jìn)？下階段貨幣政策如何走？7月14日下午，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行介紹2025年上半年貨幣信貸政策執(zhí)行及金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況。

央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，人民幣各項(xiàng)貸款新增12.92萬億元，顯示金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持保持較高水平。分借款主體看，企（事）業(yè)單位貸款是信貸增長(zhǎng)的主體，占全部新增貸款的89.5%，占比較上年同期提高了6.6個(gè)百分點(diǎn)；新增貸款主要投向制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。

中國人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾表示，從經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，貨幣政策的傳導(dǎo)是需要時(shí)間的，已經(jīng)實(shí)施的貨幣政策的效果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，密切關(guān)注評(píng)估前期已實(shí)施政策的傳導(dǎo)情況和實(shí)際效果，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，更好地推動(dòng)擴(kuò)大國內(nèi)需求、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期、激發(fā)市場(chǎng)活力，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和任務(wù)。

談及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化對(duì)人民幣匯率的影響，鄒瀾表示，中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人民銀行的匯率政策立場(chǎng)是清晰和一貫的，將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果比較明顯

對(duì)于最新出爐的上半年金融數(shù)據(jù)，鄒瀾在發(fā)布會(huì)上表示，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果是比較明顯的。

一是金融總量合理增長(zhǎng)。6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.9%，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)8.3%，人民幣貸款同比增長(zhǎng)7.1%。如果把地方專項(xiàng)債置換地方融資平臺(tái)貸款的影響進(jìn)行還原，按可比口徑，貸款同比增速還要更高一些。

二是社會(huì)綜合融資成本低位下行。1-6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率大約為3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)，新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。

三是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

四是金融市場(chǎng)韌性增強(qiáng)。在外部環(huán)境和全球金融市場(chǎng)發(fā)生較大變化的背景下，股債匯等主要金融市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行。

“總體看，上半年金融總量合理增長(zhǎng)，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)閆先東表示，從上半年金融總量數(shù)據(jù)來看，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制

央行在發(fā)布會(huì)上給出了下一階段貨幣政策的方向。

鄒瀾表示，下階段，人民銀行將進(jìn)一步落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，抓好各項(xiàng)已出臺(tái)的貨幣政策措施執(zhí)行，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

總量方面，把握好政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營(yíng)造適宜的金融總量環(huán)境。

結(jié)構(gòu)方面，突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)方向，聚焦科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、民營(yíng)小微等方面，強(qiáng)化政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，用好用足各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

傳導(dǎo)方面，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，維護(hù)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保持自身健康性的平衡。

完善貨幣政策框架方面，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制，優(yōu)化貨幣政策中間變量，不斷完善貨幣政策工具體系，健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

中小銀行的債券投資也需要保持合理的“度”

央行在發(fā)布會(huì)上回應(yīng)了對(duì)部分中小銀行債券投資比較激進(jìn)的看法。

央行金融市場(chǎng)司負(fù)責(zé)人曹媛媛表示，債券投資是銀行資產(chǎn)的重要組成部分。銀行的參與對(duì)財(cái)政政策的實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成了有力的支撐。中小銀行基于自身資產(chǎn)配置的考慮，選擇適當(dāng)增持債券，增加安全資產(chǎn)配置，平滑經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)波動(dòng)，應(yīng)該說在監(jiān)管允許范圍內(nèi)是合理的。同時(shí)銀行自發(fā)買賣債券，對(duì)市場(chǎng)也會(huì)起到穩(wěn)定器的作用。它自己的利潤(rùn)，也能夠保持銀行自身支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

“當(dāng)然，我們認(rèn)為，中小銀行的債券投資也需要保持合理的‘度’。要把握好投資收益和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的平衡。對(duì)于個(gè)別債券投資較為激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該關(guān)注債券面臨的利率和信用風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，及時(shí)將監(jiān)測(cè)到的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信息共享給機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門，關(guān)注資本充足率以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)人民銀行將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，不斷豐富利率和信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制作用，切實(shí)防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！辈苕骆卤硎尽?/p>

中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

近期人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)升值，但對(duì)一攬子貨幣匯率處于低位，人民幣匯率走勢(shì)和匯率政策成為關(guān)注焦點(diǎn)。

鄒瀾表示，近期，美國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但物價(jià)水平仍然高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，關(guān)稅政策又進(jìn)一步增加了美國通脹走勢(shì)的不確定性，影響美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏和路徑。美元指數(shù)、美債收益率波動(dòng)加大，對(duì)全球金融市場(chǎng)都產(chǎn)生了一定溢出效應(yīng)。

“中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人民銀行的匯率政策立場(chǎng)是清晰和一貫的，將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?！编u瀾表示。

他表示，影響匯率的因素是多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、金融市場(chǎng)、地緣政治、風(fēng)險(xiǎn)事件等。當(dāng)前，美元走勢(shì)仍然有不確定性，但中國國內(nèi)基本面持續(xù)向好，人民幣匯率保持雙向浮動(dòng)、基本穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回穩(wěn)向好。

二是市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下半年重啟降息。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于降息周期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的預(yù)期升溫，中美貨幣政策周期的錯(cuò)位將得到改善，中美利差趨于收窄。

三是國際收支基本平衡。

四是外匯市場(chǎng)建設(shè)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。

進(jìn)一步健全金融支持民營(yíng)和小微企業(yè)政策體系，持續(xù)加大金融資源要素投入

談及下一步繼續(xù)做好民營(yíng)和中小企業(yè)金融服務(wù)工作，央行信貸市場(chǎng)司司長(zhǎng)彭立峰表示，一是進(jìn)一步健全金融支持民營(yíng)和小微企業(yè)政策體系。

具體來說，開展金融服務(wù)能力提升工程，引導(dǎo)普惠小微貸款、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款合理增長(zhǎng)。健全民營(yíng)中小企業(yè)增信制度，充分發(fā)揮政府性融資擔(dān)保、信息共享、金融衍生品等的積極作用，提升企業(yè)融資可得性。

二是持續(xù)加大金融資源要素投入。實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融規(guī)范發(fā)展，加大對(duì)民營(yíng)中小微企業(yè)金融支持力度。

三是助力企業(yè)高效融資對(duì)接。加強(qiáng)與行業(yè)主管部門的溝通合作，幫助金融機(jī)構(gòu)提升融資對(duì)接效率。全面推廣全國中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺(tái)，支持信貸資金精準(zhǔn)直達(dá)信用白戶、支早支小等普惠領(lǐng)域。

他表示，近年來，央行聚焦民營(yíng)和中小企業(yè)等普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域，從政策引導(dǎo)、資金支持、能力建設(shè)等方面入手，持續(xù)健全金融支持體制機(jī)制，提升企業(yè)融資可得性、普惠性和便利度。截至今年5月末，普惠小微貸款余額是34.42萬億元，同比增長(zhǎng)11.6%，近5年的年均增速超過20%；私人控股企業(yè)貸款余額是44.95萬億元。2025年5月新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款、私人控股企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別是3.69%和3.45%，較去年同期分別下降0.66和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

責(zé)編：成俊峰

來源：澎湃新聞