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新華社北京9月1日電 《中國證券報》1日刊發(fā)文章《“科技敘事”迎業(yè)績驗證 新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展》。文章稱，寒武紀股價超過貴州茅臺創(chuàng)新高、工業(yè)富聯(lián)市值突破萬億元、通信和電子行業(yè)單月漲幅超20%……剛剛結(jié)束的8月，A股市場科技類上市公司表現(xiàn)引發(fā)投資者關(guān)注。

從2025年上市公司半年報來看，多家科技類上市公司盈利表現(xiàn)亮眼，研發(fā)投入持續(xù)加大的成效正在顯現(xiàn)，不僅顯示出今年以來資本市場“科技敘事”迎來業(yè)績驗證，更是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大的生動寫照。

可以預(yù)見，在多方合力支持下，中國科技企業(yè)將持續(xù)夯實“技術(shù)根基”，以“碩果盈枝”之態(tài)，繪就經(jīng)濟轉(zhuǎn)型新圖景。

科技股估值修復(fù)

在剛剛閉幕的2025中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會上，南方電網(wǎng)帶來的“悟空”帶電作業(yè)機器人吸引了眾多參觀者。

“傳統(tǒng)的人工作業(yè)方式不僅風(fēng)險高，還需要停電配合，‘悟空’則突破了這一瓶頸?！蹦戏诫娋W(wǎng)有限責(zé)任公司工作人員陶智強介紹，“悟空”能完成各種不停電作業(yè)任務(wù)，不僅擁有千里眼，讓操控人員能在地面擁有15米高空的操作視野，還有分身術(shù)，能從地面實現(xiàn)遠程精細化掌控，宛如操控人員的“分身”。

這是人工智能賦能千行百業(yè)的又一案例。今年以來，智能機器人從春晚“舞手絹”到跑馬拉松、創(chuàng)新藥在研數(shù)目達全球的30%左右……科技創(chuàng)新成果多點開花，讓中國科技企業(yè)愈發(fā)受到全球資本關(guān)注，資產(chǎn)估值修復(fù)態(tài)勢明顯，特別是在近期A股行情中，科技成長板塊表現(xiàn)尤為突出。

科技股價值重估需要業(yè)績進行驗證。中信證券首席策略分析師秦培景表示，美股AI資產(chǎn)重估經(jīng)驗表明，估值持續(xù)提升需要有業(yè)績逐季兌現(xiàn)作為驗證。

這從2025年上市公司半年報中可以找到線索：以AI技術(shù)突破為主線，應(yīng)用生態(tài)迅速增長，多家科技類上市公司業(yè)績報喜，其中不少公司扭虧為盈；連續(xù)多年虧損的寒武紀交出了一份出色的半年報，上半年營收同比大增43倍，實現(xiàn)歸母凈利潤10.38億元；“3D視覺第一股”奧比中光上半年實現(xiàn)歸母凈利潤6019萬元，首次實現(xiàn)半年度盈利。

在算力領(lǐng)域，AI發(fā)展帶來算力需求提升，與之相關(guān)的服務(wù)器、光模塊等公司受益明顯。上半年，光模塊“三巨頭”新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信凈利潤分別同比增長355.68%、69.4%、37.46%；工業(yè)富聯(lián)營業(yè)收入和凈利潤增長均超過35%；“得益于AI發(fā)展，公司的云計算、通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、精密零部件等業(yè)務(wù)均實現(xiàn)快速增長?！惫I(yè)富聯(lián)表示。

在人形機器人領(lǐng)域，多家公司業(yè)績增長明顯。埃斯頓實現(xiàn)歸母凈利潤668.23萬元，同比增長109.10%；宏英智能上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1617.47萬元，同比增長479%。此外，瑞芯微、金力永磁、美格智能等布局人形機器人的公司上半年凈利潤翻倍增長。

新動能穩(wěn)步成長在宏觀數(shù)據(jù)上也得到印證。工信部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國機器人產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入同比增長27.8%，工業(yè)機器人和服務(wù)機器人產(chǎn)量同比分別增長35.6%、25.5%，連續(xù)12年位居全球最大工業(yè)機器人應(yīng)用市場。

“這意味著中國經(jīng)濟正從傳統(tǒng)驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新的重要性進一步提升，國家創(chuàng)新體系正在加快建設(shè)與完善?！碧K商銀行特約研究員付一夫表示。

持續(xù)加大研發(fā)投入

需要關(guān)注的是，科技板塊業(yè)績表現(xiàn)分化仍然明顯。中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生表示，部分高科技、高成長性的企業(yè)實現(xiàn)了營收利潤雙提升，但也有部分企業(yè)受行業(yè)周期性調(diào)整、市場競爭加劇等因素影響，業(yè)績增速有所放緩。

業(yè)績分化反映出科技創(chuàng)新具有長期性、不確定性，需要持之以恒加大研發(fā)投入。細讀一份份半年報可以發(fā)現(xiàn)，持續(xù)加大研發(fā)投入、增強創(chuàng)新能力正開始逐步轉(zhuǎn)化為科技企業(yè)的現(xiàn)實生產(chǎn)力和經(jīng)濟效益。

連續(xù)多年虧損并未磨滅寒武紀堅持研發(fā)投入的決心。從首次公布財務(wù)數(shù)據(jù)的2017年至2024年，寒武紀的研發(fā)費用均超過了營業(yè)收入。今年上半年，寒武紀研發(fā)投入為4.56億元，較上年同期繼續(xù)增長?！霸谌斯ぶ悄苄酒I(lǐng)域，唯有持續(xù)加大研發(fā)投入，才能推動技術(shù)持續(xù)突破，最終形成具有市場競爭力的產(chǎn)品體系，從而在激烈的行業(yè)競爭中占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢?！焙浼o在半年報中表示。

半年報顯示，多家上市公司研發(fā)投入繼續(xù)加碼。例如，上半年，思特威研發(fā)投入總額為2.55億元，同比上升28.15%；科大訊飛研發(fā)投入23.92億元，占營業(yè)收入的比例達21.92%。科大訊飛日前還宣布了不超過40億元定增預(yù)案。“此次定增資金一部分用于補充流動資金，一部分用于教育大模型研發(fā)和落地場景，人工智能發(fā)展紅利正快速到來，增強資本實力、加大投入非常必要?！笨拼笥嶏w董事長劉慶峰在半年度業(yè)績說明會上表示。

中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動能，全市場研發(fā)投入超8100億元，同比增3.27%，增速較去年同期提升近2個百分點。

研發(fā)投入的成果也體現(xiàn)在充足的訂單上。奧拓電子半年報顯示，報告期內(nèi)新簽訂單4.13億元，同比增長18.22%，其中海外訂單同比增長31.03%；芯原股份上半年新簽訂單16.56億元，同比提升38.33%，其中芯片設(shè)計業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長141.32%；海目星新簽訂單44.21億元，同比增長117.5%……

不過，也有公司在持續(xù)加大研發(fā)投入的同時，尚未實現(xiàn)盈利。中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索表示，很多科技創(chuàng)新領(lǐng)域的公司仍處于技術(shù)研發(fā)或業(yè)務(wù)開拓期，傳統(tǒng)的財務(wù)指標難以全面反映成長潛力。投資者需關(guān)注公司的創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘以及市場前景等難以量化的因素。

增強企業(yè)發(fā)展底氣

研發(fā)投入“開花結(jié)果”、資本市場表現(xiàn)提升……在這些可喜的信號背后，正是支持科技創(chuàng)新的力量匯聚，讓企業(yè)發(fā)展更有底氣。

從頂層設(shè)計到地方政策，支持舉措不斷加力。日前國務(wù)院部署圍繞重點領(lǐng)域開展“人工智能+”六大行動；科技部等七部門發(fā)布15項舉措，支持加快構(gòu)建科技金融體制。聚焦細分行業(yè)，地方政策更加精準，為支持具身智能、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，北京、上海、廣東等地近期出臺了具體措施。

政策引領(lǐng)下，“大有可為”的創(chuàng)業(yè)氛圍正在形成?！皩φ麄€機器人行業(yè)來說，今年上半年的增長速度非常快。我對民營經(jīng)濟發(fā)展充滿信心，因為有很好的政策、很好的土壤，讓大家有更多信心投入研發(fā)和生產(chǎn)，做出更多面向未來的新產(chǎn)品、新技術(shù)。”宇樹科技創(chuàng)始人王興興說。

與此同時，股債貸融資渠道不斷暢通，讓企業(yè)發(fā)展資金更加充裕。資本市場層面，證監(jiān)會部署在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并提出支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準。近日，藍箭航天、屹信航天等商業(yè)航天企業(yè)啟動上市輔導(dǎo)工作，成為資本市場制度包容性不斷提升的最新注腳。

債券市場也在不斷提升對科技創(chuàng)新支持的適配性。今年5月，債券市場“科技板”啟航，引導(dǎo)債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，全市場科技創(chuàng)新債發(fā)行額已超過1萬億元。

金融機構(gòu)競相發(fā)力科技金融。截至6月末，農(nóng)行科技貸款余額達4.7萬億元，上半年新增超過8000億元；中行科技貸款余額較年初新增5350億元，增速13.18%，授信企業(yè)超16萬戶?！爸袊y行將科技金融作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重中之重進行安排、謀篇和布局?！敝袊y行行長張輝表示，將聚焦核心技術(shù)攻關(guān)，全力服務(wù)“人工智能+”行動，進一步拓寬金融服務(wù)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的深度與廣度，制定相應(yīng)工作方案并有效推進實施。

正如奧比中光創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃源浩所言，公司的每一步成長都植根于資本市場日益包容的融資環(huán)境，也得益于各項改革舉措的扎實落地。

近日，DeepSeek發(fā)布DeepSeek-V3.1，在能力上繼續(xù)實現(xiàn)突破；宇樹科技即將發(fā)布配備31個關(guān)節(jié)的新款機器人，并在完成10輪融資后開啟上市輔導(dǎo)……從人工智能到智能硬件，中國企業(yè)正以一個個扎實的創(chuàng)新實踐，續(xù)寫科技創(chuàng)新的新篇章。在政策引導(dǎo)、資本賦能、產(chǎn)學(xué)研協(xié)同等多方合力支持下，一個開放包容、動態(tài)進化的創(chuàng)新生態(tài)正加速形成。（完）

責(zé)編：胡盼盼

一審：胡盼盼

二審：胡宇芬

三審：李偉鋒

來源：新華社